トラベラーズチェックというのは旅行用の小切手みたいなものです。
２ヶ所にサインをする場所があり、購入後すぐに１ヶ所にサインをします。そして現地で使用する際にもう１ヶ所にサインをして、その時点ではじめて有効となり、お釣りは現金でもらえます。

メリット
トラベラーズチェックのメリットは、紛失や盗難になっても２ヶ所にサインしない限り使えないので、現金を奪われた時のように資産を減らす心配がありません。電話１本で再発行して再び手元に戻ってきます。

デメリット
ホテルの食事やショッピングセンターでの支払い等には使用できますが、露天での買い物など、小さなお店では使用できない場合があります。ですが、ワイキキは観光エリアなので使えるお店は多いです。

両替レートはキャッシュよりも安いの？
レート自体は安いのですが、一部銀行などでは発行手数料（発行金額の１％程度）を要する場合がありますのであまり変わらないかもしれません。